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LOJAS AMERICANAS FALIU? (AMER3) | R$20BI DE DÍVIDA

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LOJAS AMERICANAS FALIU? 20BI DE DÍVIDA

Você já imaginou ter uma dívida de 1.000 reais e esquecer da existência dela completamente?

E se fossem 10.000 – é possível?

100.000 dá pra esquecer?

E que tal 20 bilhões de reais em dívida, dá pra deixar passar? Pois é, porque foi o que aconteceu com a Americanas.

Vamos entender:

O QUE ACONTECEU:

Dia 11/01/2022 foi lançado um fato relevante sobra a Americanas, nesse FR dizia:

“Vem comunicar aos seus acionistas e ao mercado em geral que foram detectadas inconsistências em lançamentos contábeis redutores da conta fornecedores realizados em exercícios anteriores, incluindo o exercício de 2022”

Aparentemente as Lojas Americanas não viram que tava faltando 20 bilhões de reais do passivo deles (R$ 20 bilhões em DÍVIDA nas demonstrações financeiras)

Algumas pessoas acreditam que pode ter acontecido uma coisa chamada “Risco sacado”

Risco sacado:

– Você compra as mercadorias do fornecedor e, como uma empresa qualquer, você demora as vezes 60-90 dias para pagar

– Pra adiantar essa grana pros fornecedores e ganhar um desconto, a loja americanas entrou em contato com um banco, o banco emprestou essa grana pros fornecedores e em contrapartida agora a Americanas deve para o banco

– Parece que a Americanas abateu da conta dos fornecedores e esqueceu de contabilizar a nova dívida com os bancos

Só pra vocês terem uma noção do rombo:

1. O patrimônio líquido da Americanas no fim de setembro era de 14,7 bilhões de reais

2. Se a empresa tiver que reconhecer um passivo de R$ 20 bilhões a pagar seu patrimônio líquido ficaria negativa e a empresa estaria quebrada

– Vale falar que tem um trecho do fato relevante que diz que os acionistas de referência da empresa, Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Carlos Alberto Sicupira darão “suporte a companhia”

3. Esses R$ 20 bi é maior ou igual ao valor de mercado de 305 das 344 empresas negociadas na bolsa

4. Essa dívida é do tamanho do VALOR DE MERCADO DA:

– A própria Lojas Americanas (11 bi)
– C&A (810 mi)
– Oi (1 bi)
– Meliuz (1 bi)
– Sinqia (1,4 bi)
– Taurus (1,6 bi)
– Petz (2,9)

TODAS JUNTAS!

Pra piorar a situação, o CEO, Sérgio Rial, que inclusive é bem visto pelo mercado, saiu da Americanas (e tinha entrado dia 2 de janeiro).

Se você quer entender melhor como a queda das ações de AMER3 podem impactar o seu bolso, como você pode perder (ou ganhar) dinheiro nessa crise, assiste o vídeo que foi preparado com carinho pra você 🙂

COMO SABER QUANDO UMA AÇÃO ESTÁ CARA OU BARATA? | Valuation na PRÁTICA!

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– – – – – COMO SABER QUANDO UMA AÇÃO ESTÁ CARA OU BARATA? Valuation na PRÁTICA!

– Para saber se uma ação está cara ou barata, uma das formas que os profissionais mais utilizam é por meio de um cálculo chamado de fluxo de caixa descontado.
– O que você faz é basicamente pegar o fluxo de caixa da empresa, não só o atual como o futuro, e traz todo esse fluxo a valor presente. Assim, você tem uma ideia de qual o valor justo a pagar pela empresa hoje com base em todo fluxo de caixa futuro que ela vai te gerar.

Agora, como é o cálculo do FCD? Vamos fazer o cálculo por partes.

PRIMEIRA ETAPA: Definindo as Premissas

– Primeira coisa que você tem que entender de um Valuation é que o cálculo dele não é uma ciência “exata”. O valuation pode dar qualquer valor… e a qualidade do seu valuation depende das premissas que você utiliza.
Nesse vídeo, usaremos essas premissas, que não necessariamente são as melhores, e, na verdade, são simplificadas. Mas a ideia é te mostrar o CÁLCULO.
Premissas do Valuation:
O Ke (custo do acionista/valor mínimo exigido pelo acionista) é 8% a mais que a taxa livre de risco (que consideramos como a TJLP);
Imposto consideramos a premissa de 34% pros cálculos (não é a taxa de imposto efetiva, mas serve para a didática)
O crescimento na perpetuidade é de 3%.
Taxa de desconto: WACC (custo médio de capital da empresa, já que a ideia aqui nesse caso é que ela pelo menos pague o seu custo de capital tanto pro acionista quanto pro credor)

SEGUNDA ETAPA: Descobrindo a Taxa de Desconto (WACC)
WACC: custo médio ponderado de capital

Ke = TJLP + 8% = 4,55% + 8% = 12,55%
Kd = 4% (simplificação do custo da dívida da Fleury)
D = dívida total Fleury 3T20
PL = Patrimonio Liquido total Fleury 3T20
WACC = Ke * (PL/D+PL) + Kd * (D/D+PL) * (1-IR) = 7,27%
O WACC aqui é a nossa taxa de desconto. A ideia é que a empresa pelo menos pague a média do seu custo de capital.

TERCEIRA ETAPA: Descobrindo o Fluxo de Caixa da Firma

FCFF = NOPAT + Depreciação – CAPEX (+/-) ∆Capital de Giro
NOPAT: Lucro Operacional após os impostos.
Na alíquota de imposto, não foi utilizado a alíquota efetiva, e sim os 34% da carga tributária do Brasil.

QUARTA ETAPA: Fazendo o Fluxo de Caixa Descontado
Premissa para o desconto: consideramos que a empresa cresceu o FCFF em 5% durante 3 anos, e passou depois a crescer 3% na perpetuidade.

VALOR DA FLEURY (resultado do FCD) = R$ 17.955.448.155,69
Preço de Fleury no dia 06/11: R$28,38. Então, de acordo com as premissas que levantamos, a Fleury tem um upside hoje de 99,35%.

Lembrando que essas premissas são apenas para mostrar os cálculos com intuito didático de ajudar investidores e/ou futuros investidores.